籌劃一年多，楊浦區(qū)推出新的科技金融政策——“貸投聯(lián)動”試點。由財政出資設立貸投聯(lián)動引導基金，引導商業(yè)銀行通過“銀行貸款+認股權(quán)證”模式為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放信用貸款。試點步子邁得謹慎，計劃中的2億元資金首批先放貸6000萬元。

銀行業(yè)界被“投貸聯(lián)動”撩撥已久，今年4月中國銀監(jiān)會等三部門終于出手“解鎖”，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)開展投貸聯(lián)動業(yè)務試點。楊浦區(qū)在上海各區(qū)中率先完成政策工具的設計，轄區(qū)內(nèi)數(shù)千家科技型中小企業(yè)眼前多了一條融資渠道。

“貸”在前，“投”在后

投貸聯(lián)動，“投”是股權(quán)投資，“貸”是信貸投放，商業(yè)銀行以二者結(jié)合的方式為科創(chuàng)型企業(yè)提供資金支持。在我國，投貸聯(lián)動需要對既有金融制度進行突破創(chuàng)新。

我國向創(chuàng)新型經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級和“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的生動實踐，使得業(yè)界對投貸聯(lián)動的關注快速升溫。作為國家認定的“雙創(chuàng)”示范基地，楊浦區(qū)是幾千家科技型中小企業(yè)的啟航之地，對中小企業(yè)融資難題體驗尤深。

“科技型企業(yè)輕資產(chǎn)、高風險，融資困難，申請銀行貸款尤其不易。商業(yè)銀行擅長為傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)提供信貸，科技型中小企業(yè)達不到銀行的風險管理要求。天使基金、風險資本(VC)等股權(quán)投資者追求高回報，對項目和企業(yè)的篩選非常嚴格，說千里挑一也不為過?！睏钇謪^(qū)金融辦負責人說，市場選擇無可非議，但門檻偏高、選擇偏少的融資網(wǎng)絡“網(wǎng)眼”粗疏，容易錯漏一些好企業(yè)。

國內(nèi)不止一個地區(qū)在開展投貸聯(lián)動探索，今年4月以來，已有多家銀行公布投貸聯(lián)動框架方案?！皸钇址桨浮卑选巴丁薄百J”兩字對調(diào)，“貸”在前，“投”在后。政府引導基金作為銀行對科技型中小企業(yè)提供信貸的風險補償金，楊浦區(qū)現(xiàn)有中國銀行、江蘇銀行、浦發(fā)硅谷銀行3家合作銀行，風險補償金預先存入銀行專戶，每家2000萬元，各家為之匹配不低于5倍的貸款授信額度，也就是1億元。企業(yè)單筆貸款不超過200萬元，期限最長可達3年。銀行貸款年末不良率不超過3%的部分，由引導基金全額補償。

發(fā)放貸款的同時，銀行獲得企業(yè)的認股權(quán)證，在約定期限內(nèi)，銀行自主選擇行權(quán)與否。若不行權(quán)，認股權(quán)證在約定到期日自動失效；如果行權(quán)，銀行可在社會投資進入時選擇獲益退出或者試點進行股權(quán)投資。

風險補償金放大銀行對科技型中小企業(yè)發(fā)放貸款的不良容忍率，認股權(quán)證讓銀行有望分享企業(yè)成長的收益，“貸”“投”兩道共同實現(xiàn)對銀行的風險抵補，這是“楊浦方案”的設計思路。

推一推“大象屁股”

互聯(lián)網(wǎng)時代“金融攪局者”來勢洶洶，商業(yè)銀行不是沒有尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、開展股權(quán)投資的沖動，只因一有政策紅線，二有技術(shù)限制，“大象屁股”推不動。

現(xiàn)在投貸聯(lián)動的政策紅線調(diào)整了，技術(shù)問題仍然存在。簡單地說，做信貸投放，銀行是專業(yè)的，做股權(quán)投資，銀行不具備這個基因。楊浦區(qū)金融辦表示：“銀行能夠從收益、利潤、現(xiàn)金流這些報表數(shù)據(jù)中考察企業(yè)的‘當下’，但初創(chuàng)型企業(yè)的價值更多在‘未來’，報表不見得好看，原有的審貸標準對它們不適用。最懂判別企業(yè)‘未來’的是創(chuàng)投機構(gòu)，所以我們把創(chuàng)投元素設計進了試點方案?！?/p>

楊浦區(qū)金融辦通過政府購買服務的方式引進第三方機構(gòu)，幫助銀行篩選企業(yè)；引進專業(yè)投資力量，和銀行共同審核企業(yè)信息、參加企業(yè)路演；對合作銀行的審貸打分系統(tǒng)作出微調(diào)，納入投資機構(gòu)的打分，并且賦予比較重要的權(quán)重；要求企業(yè)以申請投資的方式申請貸款，比如準備商業(yè)計劃書，進行項目路演。

楊浦區(qū)金融辦介紹：“監(jiān)管部門對銀行一年一考核，我們對銀行實行3年一考核，這個周期比較符合企業(yè)的發(fā)展周期?？己梭w系是限制傳統(tǒng)金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型的一大原因，如果能推動銀行內(nèi)部考核機制的調(diào)整，幫助銀行從長周期看待創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展并給予信貸支持，那算得上是推了推‘大象屁股’?！?/p>

把評判權(quán)交給市場

2014年春季，楊浦區(qū)的創(chuàng)業(yè)孵化器創(chuàng)智空間“InnoSpace+”啟動當季集訓營，從200多個項目中篩選出11個進行孵化，黃瑩團隊順利入營，3個月后研發(fā)出一款行政物耗采購和管理軟件，獲得了孵化器的種子輪投資；2015年下半年，又拿到天使輪投資；現(xiàn)在，新一輪募資已經(jīng)開始。

不過，剛剛經(jīng)歷過去一年“創(chuàng)投寒冬”的資本市場分外謹慎，黃瑩也許不得不放寬募資周期。眼下是公司拓展業(yè)務的關鍵窗口，“前兩輪投資用來研發(fā)產(chǎn)品，現(xiàn)在公司需要拓展業(yè)務的資金”。

這類企業(yè)大致符合楊浦區(qū)金融辦描述的支持對象的“肖像”：成立兩三年，市場認為有前景，暫時達不到股權(quán)融資門檻，有清晰的盈利模式、現(xiàn)金流和銷售渠道，處在業(yè)務拓展時期，但僅靠自有資金不足以支持。

黃瑩團隊確實進入了第三方機構(gòu)的篩選名單。不過，最終能不能獲得貸款取決于銀行。楊浦區(qū)金融辦負責人表示：“政府工作是做好制度設計和政策研發(fā)，最終的評判權(quán)交給市場?！?/p>

楊浦區(qū)素有金融創(chuàng)新基因，從老工業(yè)城區(qū)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)城區(qū)的十多年間，推出過一批引領風氣之先的金融政策，比如：組建政府引導基金并委托社會專業(yè)機構(gòu)管理；研發(fā)“創(chuàng)智天地”系列、“銀園?！?、“硅谷動力貸”等創(chuàng)新型金融產(chǎn)品等，試圖以財政資金撬動社會資本，營造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)，在這種生態(tài)中，對市場主體的尊重是貫穿始終的價值導向。